何が起きたか

robotscope.netが、绿的谐波について、国内シェア約25%で首位、世界シェア約12%で2位の精密減速器メーカーであると報じた。

本紙の見方

本紙は、绿的谐波の上場後の株価下落と収益性への懸念を、同社の事業構造と業界の競争環境から考察する。同社はハーモニック減速器の専業メーカーであり、国内シェア25%で首位に立つが、世界シェアは約12%で、ハーモニック減速器で60%超のシェアを持つ日本ハーモニック・ドライブ・システムズ（ハーモナック）が依然として世界市場を支配している。同社は独自のP型歯構造を採用し、ハーモナックの主流歯形と差別化を図るが、技術的な優位性はまだ確立されていない。 本紙の過去報道では、Unitree上場後の株価下落、バブル懸念を呼ぶ 収益性と競争激化が焦点にで、人型ロボット大手のUnitreeが上場後に株価急落し、収益性と競争激化への懸念が浮上したことを報じた。绿的谐波も同様に、上場後の株価下落が報じられており、人型ロボット関連企業のバブル懸念が波及している可能性がある。ただし、绿的谐波はロボット本体ではなく部品サプライヤーであり、収益性はUnitreeとは異なる構造を持つ。 绿的谐波の強みは、ハーモニック減速器の全工程を内製化する垂直統合型の生産体制にある。同社は「全自主供給」を掲げ、部品から組立・テストまでを自社で行う。これは、品質管理とコスト競争力の面で優位性をもたらすが、一方で、ハーモニック減速器の需要は人型ロボットの量産に依存しており、市場の成長が鈍化すれば、同社の業績も影響を受ける。 また、同社は第二の成長曲線として、電気機械一体化アクチュエータや遊星ローラねじ、精密マイクロ油圧アクチュエータなどの新製品を開発している。これらは人型ロボットの関節や直動部品に使われる可能性があり、同社の製品ポートフォリオを拡大する。しかし、これらの新製品はまだ小規模試作段階であり、量産化には時間がかかる。 業界構造への含意として、ハーモニック減速器市場はハーモナックの寡占状態が続く中、绿的谐波が国内シェアで首位に立ったことは、中国の部品メーカーの技術力向上を示す。しかし、世界市場では依然としてハーモナックが圧倒的なシェアを占めており、绿的谐波の国際競争力はまだ限定的である。 未確定の論点として、绿的谐波の新製品（遊星ローラねじなど）の量産時期と受注状況、および人型ロボットの量産が実際にどの程度進むかが挙げられる。また、同社の株価下落が一時的な調整なのか、構造的な問題を反映しているのかは、今後の業績発表を待つ必要がある。詳細は原典を参照されたい。

なぜ重要か

绿的谐波の動向は、中国の人型ロボット産業のサプライチェーンにおける部品メーカーの競争力を示す指標となる。同社の株価下落と収益性への懸念は、人型ロボット関連企業全体のバブル懸念を反映しており、投資家にとっては市場の過熱度を測る材料となる。

日本への影響

日本のハーモニック・ドライブ・システムズ（ハーモナック）は、世界のハーモニック減速器市場で60%超のシェアを持つ。绿的谐波の台頭は、中国市場でのハーモナックのシェア低下を招いており、日本企業にとっては競争圧力の増大を意味する。ただし、ハーモナックは技術力とブランド力で依然優位にあり、短期的な影響は限定的とみられる。