Unitree Robotics、上海上場初日に株価一時629%高 時価総額3420億元に

何が起きたか

中国浙江省杭州に本社を置くUnitree Robotics（宇樹科技）は2026年8月19日、上海証券取引所に上場し、株価が一時629%高の1100元まで上昇した。終値は845元（460%高）で、時価総額は3420億元となり、最近上場した沐曦集成電路（メタX）や摩爾線程智能科技（ムーア・スレッズ・テクノロジー）を上回った。IPO規模は約61億元（約1440億円）で、中国本土初の上場ヒト型ロボットメーカーとなった。

詳細

Unitree Roboticsは4040万株を発行し、IPO価格は150.8元だった。取引所への提出資料に基づくブルームバーグの算出では、個人投資家向けの応募倍率は5526倍に達した。個人投資家からの応募額は、半導体メモリー大手の長鑫科技集団（CXMT Corp.）が先月の大型IPOで集めた7兆700億元を上回った。目論見書によると、IPO時の評価額は売上高の35.89倍で、香港上場のUBテック（優必選科技）や深圳市越疆科技の約20倍を上回った。

Key Facts

本紙の見方

今回の上場で注目すべきは、Unitree Roboticsの株価急騰が示す中国の「具身AI（フィジカルAI）」分野への投資家需要の大きさである。IPO価格150.8元に対し、終値で460%高、一時629%高まで上昇した。時価総額3420億元は、直近上場した半導体企業の沐曦集成電路や摩爾線程智能科技を上回る規模で、投資家の関心が基盤モデルから現実世界でのAI活用へ移っていることを反映している。 本紙はこれまで、米国フィジカルAI企業142社のカオスマップを整理し、企業間関係1,742件、活動429件を可視化した。その中で、ヒューマノイドロボット分野は計算基盤と実世界データの連携が競争軸になると指摘してきた。Unitreeの上場は、こうしたフィジカルAI企業への資金流入が中国市場でも本格化したことを示す。特に、個人投資家の応募倍率が5526倍に達し、応募額が半導体大手の長鑫科技集団の大型IPOを上回った点は、市場の過熱感を象徴する。 一方で、UBPのベイサーン・リン氏が「株価急騰を裏付けるファンダメンタルズ面の根拠がない」と指摘するように、IPO時の評価額は売上高の35.89倍と、香港上場のUBテックや越疆科技の約20倍を大きく上回る。ヒューマノイドの開発と普及が初期段階にある中で、このバリュエーションが持続可能かは不透明だ。ラム・ハーモ・キャピタルのボー・ベンCEOは「長期的な企業価値は、ハードウエアでの優位性をAI能力の向上につなげられるかどうかにかかっている」と述べており、今後の製品開発と量産能力が焦点になる。 また、規制当局が企業の新株公開時の評価額に慎重な姿勢を取り、同業他社との比較を求めていることも、応募倍率の高さの一因とされる。当局が高水準のIPO価格設定を抑制する場合、企業が調達できる資金が少なくなる可能性があり、今後の中国ロボット企業のIPO動向に影響を与え得る。 本紙の過去報道では、TeslaのOptimusが家庭より工場・物流での初期導入が焦点になるとの専門家の見方を紹介した。Unitreeの上場は、中国のヒューマノイドメーカーが資本市場で評価される一方、実際の導入先や収益化の道筋がまだ明確でない中での資金調達であり、産業用ロボットとしての実用性が問われることになる。

なぜ重要か

Unitree Roboticsの上場は、中国のフィジカルAI分野への投資家需要の高まりを象徴する出来事であり、今後の中国ロボット企業のIPOやバリュエーションに影響を与える可能性がある。投資家は、ヒューマノイドの開発初期段階における過熱した評価に警戒しつつ、ハードウエアとAI能力の統合という長期的な価値創出を見極める必要がある。